Kumpulanberita.web.id – Para ahli ekonomi melihat resesi sebagai fenomena kompleks dengan berbagai penyebab. Sejarawan dan masyarakat lebih menyukai narasi yang lebih sederhana. Untuk sekarang, resesi memang lebih condong ke arah resiko dibandingkan dengan kenyataan. Ya, kenyataannya sekarang belum ada resesi, namun ada resiko untuk mengalami resesi ke depannya. Perang perdagangan AS vs China ini merupakan penyebabnya.
Dengan demikian, kritik yang semakin intensif dari Presiden Trump terhadap Federal Reserve atau The Fed tampaknya dimaksudkan tidak hanya untuk mendapatkan suku bunga yang lebih rendah, tetapi untuk menyalahkan bank sentral jika ekonomi memang mengalami resesi.
Tetapi dari catatan sejarah, ini mensugesti bahwa perang dagang merupakan perang yang akan merugikan investor dan bisnis.
Ini tidak membuat The Fed tidak bersalah. Bagaimanapun, kenaikan suku bunga telah menyertai setiap resesi pasca perang dagang. Namun resesi sering terjadi ketika ekonomi, yang sudah melambat karena kebijakan moneter yang lebih ketat, mendapatkan extra kejutan.
Tahun 1929 merupakan tahun kehancuran pasar saham. Pada tahun 1973, embargo minyak Arab. Pada tahun 2001, gelembung teknologi yang runtuh dan serangan teroris 9/11. Dan pada tahun 2007 dan 2008, krisis keuangan global melanda. Itu bukan apa yang dilakukan suku bunga dan nilai tukar di latar belakang, namun peristiwa tersebut merupakan peristiwa yang paling diingat orang-orang.
Sejak tahun lalu, perang dagang memiliki pegangan yang sebanding pada imajinasi publik, tidak hanya secara politis tetapi juga di pasar dan ruang dewan di mana perhitungan keuangan yang dingin berlaku. Dari 20 persentase penurunan terbesar dalam indeks saham S&P 500 dalam 12 bulan terakhir, perdagangan adalah penyebab utama — atau salah satu penyebab utama — dalam enam penyebab, menurut laporan berita keuangan. Ini turun 3,2% pada 4 Desember, misalnya, ketika harapan kesepakatan perdagangan antara AS dan China memudar dan Trump menyatakan di Twitter bahwa “I’m a tariff man,”. Itu kembali turun 3% pada 5 Agustus lalu ketika China membiarkan Yuan turun sebagai respons terhadap tarif baru AS. The Fed disebut-sebut sebagai penyebab di empat kasus penurunan saham.
Para eksekutif juga jauh lebih sibuk dengan perdagangan daripada kebijakan moneter. Prattle, sebuah perusahaan riset investasi, menganalisis konten panggilan pendapatan perusahaan sejak 1 Mei tahun lalu dan mendapati perdagangan atau tarif di mention di sosial media 2,6 kali lebih sering daripada The Fed atau suku bunga.
Analisis ini jelas membuat masalah menjadi terlihat lebih simple. Mereka tidak membuktikan perdagangan menyebabkan pasar atau ekonomi yang jatuh, atau bahwa The Fed tidak melakukannya. Kemunduran bagi perusahaan teknologi dan perlambatan pertumbuhan di zona euro dan China juga telah menyibukkan investor. Dan semua ini berinteraksi: pertumbuhan global mungkin menderita dari dampak suku bunga AS yang lebih tinggi yang menekan negara-negara yang meminjam dalam dollar, dan dari perang perdagangan. Tentu saja, masalah ini di atas rencana Brexit (keluarnya negara Inggris dari Uni Eropa) dan upaya China untuk mengurangi hutang.
Ahli ekonomi Rudi Dornbusch pernah mengatakan bahwa ekspansi bisnis tidak mati karena usia tua, mereka dibunuh oleh The Fed. Banyak ahli ekonomi liberal yang tidak terlalu menyukai pendapat Presiden AS Trump bahwa Ketua Fed Jerome Powell secara sembrono menaikkan suku bunga karena obsesi inflasi yang salah.
Sulit untuk ditindak lanjuti. Powell adalah kandidat yang yang dipertimbangkan oleh Trump untuk pekerjaan itu, selain dari Ketua Janet Yellen. Siklus kenaikan suku bunga The Fed ini adalah yang paling bertahap dalam 30 tahun, kecuali 1999 hingga 2001, ketika suku bunga mulai jauh lebih tinggi, disesuaikan dengan inflasi.
Banyak ahli ekonomi berpikir kenaikan suku bunga terakhir The Fed pada bulan Desember adalah kesalahan — dan kurang berkelanjutan ketika bank sentral lain menurunkan suku bunganya. Jika demikian, Powell memperbaikinya dengan cepat, membatalkan rencana untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut dan kemudian, pada bulan Juli, memotongnya.
Memang, frekuensi dimana The Fed menanggung kesalahan dalam narasi pasar surut antara 2018 dan 2019. Pola yang sama muncul di pasar obligasi. Di sana, imbal hasil obligasi jangka panjang telah turun di bawah tingkat jangka pendek, yang disebut kurva imbal hasil terbalik yang telah mendahului sebagian besar resesi. 4 dari 10 penurunan-saham-dalam-sehari terbesar dalam imbal hasil Treasury 10-tahun dalam 12 bulan terakhir didorong oleh berita perdagangan. Dan semuanya terjadi dalam empat bulan terakhir. Salah satu contohnya adalah kejadian tanggal 30 Mei lalu ketika Trump mengancam Meksiko dengan meningkatkan tarif akibat imigrasi ilegal dan pada 1 Agustus ketika dia mengumumkan tarif baru pada $ 300 miliar untuk tarif impor China.
Apa yang dituntut oleh Trump belakangan ini terjadi karena guncangan ekonomi ini. Dimana, masalah ini lah yang meyakinkan The Fed untuk menurunkan suku bunga dengan tajam. Sementara The Fed tidak memiliki pandangan resmi tentang perang perdagangan, ia memiliki pandangan yang cukup kuat mengenai resesi: resesi itu sendiri yang akan melakukan apa yang dapat dilakukan untuk mencegahnya.